伟星股份:14年业绩快报符合预期,未来仍将保持稳健增长

  事件:伟星股份近日公布14 年业绩快报,全年收入和盈利同比分别增长4.4%和13.68%。

  伟星股份14 年业绩符合预期,在下游品牌服饰内需低迷和出口弱复苏的大背景下,公司整体保持了稳健增长。从全年看,我们预计拉链业务收入和毛利率的双向提升是带动公司盈利稳健增长的主要原因。从地区结构看,预计出口业务情况好好于内销情况。

  伟星股份从13 年开始一直在进行战略调整,包括精细化的生产管理、加强客户的结构优化、绑定大品牌企业客户等,这将进一步巩固公司在辅料细分领域的竞争地位,从经营业绩来看这些举措在逐步发挥作用,l 从未来的业务发展看,我们认为公司纽扣业务将保持总量稳健发展态势,更多的变化来自产品结构调整 ,而拉链业务因为下游运用范围更为广泛、市场更为分散,无论从销售规模还是毛利率水平看,公司这样的具有多业务协同性的龙头企业在行业洗牌过程中还有较大的提升空间。

  伟星股份不是简单的加工制造企业,其在研发、营销和管理等方面的综合优势需要市场审视其合理价值,经过行业洗牌后,像伟星股份这样具有综合竞争力的全球细分龙头在中长期有望得到更多市场份额和更高的估值水平。

  财务预测与投资建议。

  根据业绩快报,基本维持之前的盈利预测,预计伟星股份2014—2016 年每股收益分别为0.70 元、0.81 元和0.91 元,维持伟星股份2015 年15 倍PE 估值,对应目标价12.15 元,维持公司“增持”评级。

  风险提示。

  国内外经济复苏低于预期,下游品牌服饰行业调整进一步低于预期。